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Octubre de 2026 combina un mercado laboral que sigue ganando afiliados a más ritmo con una inflación que se mantiene en niveles altos y una financiación del Estado cada vez más cara. La confianza va en dos direcciones: mejora en la industria y en el sentimiento económico general y empeora en la construcción y entre los consumidores. El paro registrado sigue por debajo del de hace un año, pero con el menor margen en más de cinco años y el paro juvenil ya crece en tasa interanual. Este resumen recoge los indicadores ya publicados del periodo; los demás se incorporarán a medida que se publiquen sus datos.

En las cuentas del Estado, el coste de la deuda sigue subiendo. El tipo de interés medio de la deuda en circulación cerró octubre de 2026 en el 2,489%, frente al 2,302% de un año antes. Es el máximo de una serie que arranca en enero de 2025 y suma diez meses seguidos por encima del nivel del año anterior. Las nuevas emisiones se colocaron a un rendimiento medio del 3,405%, 0,9 puntos porcentuales más que en octubre de 2025, la mayor diferencia interanual de la serie. El dato apenas cambia frente al 3,413% de septiembre y queda por encima de la franja del verano, entre el 2,881% y el 3,112%. La vida media de la deuda baja a 7,92 años, un –0,5% interanual, aunque esa caída se suaviza y el dato repunta desde los 7,85 años de septiembre. La financiación neta fue negativa en 18.244 millones de euros, el peor octubre de la serie. En lo que va de año suma 44.631 millones, frente a 64.571 millones en el mismo periodo de 2025. Es decir, el Estado capta menos financiación neta que hace un año, pero las nuevas emisiones le cuestan claramente más que su deuda viva.

Entre los indicadores empresariales, el dato que más preocupa es el paro registrado. Se situó en 2.422.633 personas en octubre de 2026, un –0,9% interanual, frente al –1,7% de septiembre. Es la caída más suave desde mayo de 2021 y la séptima mensualidad seguida en que el descenso pierde intensidad. La subida mensual del +1,8% responde al calendario habitual. El clima empresarial está dividido. El indicador de sentimiento económico (ESI) marca 105,1 puntos, un +1,5% interanual, con dos meses seguidos de aceleración y por encima de su referencia de 100. La confianza industrial sube a –0,4 puntos, 4,4 puntos más que hace un año, que es su mayor mejora del último año. La confianza en la construcción, en cambio, cae a 5,5 puntos, 15,0 menos que en octubre de 2025. Es su peor retroceso interanual desde julio de 2024 y la caída se ha intensificado durante tres meses seguidos.

En los precios, la inflación se estabiliza pero no baja. El IPC adelantado (avance del INE) sitúa la tasa anual en el +4,9% en octubre de 2026, el mismo dato que en septiembre y 1,8 puntos más que un año antes. Es el nivel más alto de los últimos doce meses. El IPCA adelantado se modera ligeramente, del +5,0% al +4,9% y el índice armonizado de Eurostat confirma esa tasa: con 105,88 puntos, sube un +0,5% en el mes y supera al 90% de los registros desde 1996, aunque lejos del +10,7% de julio de 2022. La inflación subyacente se queda en el 3,1%, tanto en el avance como en la serie del INE. Es la misma tasa que en septiembre, 0,6 puntos por encima de octubre de 2025 y lleva diez meses por encima del nivel del año anterior. En conjunto, la subida de precios ha dejado de acelerar, pero sigue en la parte alta de su recorrido reciente y aún no muestra señales claras de bajada.

Los hogares perciben peor la situación, mientras sus rentas por pensiones siguen creciendo. La confianza del consumidor se sitúa en –4,4 puntos, 4,3 menos que hace un año. Es el deterioro interanual más intenso desde marzo de 2023 y el duodécimo mes seguido en negativo, aunque en el mes mejora 0,4 puntos. La expectativa de paro a doce meses sube a 20,6 puntos, 8,2 más que en octubre de 2025 y frena así el descenso que la serie traía desde mayo. En el lado de las rentas, el número de pensiones contributivas alcanza 10.565.782, un +1,6% interanual. La nómina mensual sube a 14.540 millones de euros, un +6,3%, su mayor ritmo en doce meses. La pensión media llega a 1.376,14 euros, un +4,6%, tras diez meses seguidos de aceleración. Las tres series marcan máximos para un mes de octubre.

El empleo afiliado avanza con fuerza, pero otros indicadores laborales muestran señales de cansancio. Los afiliados medios a la Seguridad Social llegan a 22.624.165 en octubre de 2026, 784.573 más que hace un año. Es un +3,6% interanual, el mayor ritmo desde agosto de 2022, tras seis meses seguidos de aceleración. El empleo público crece un +2,9%, hasta 3.220.236 afiliados, a un ritmo estable dentro de la franja del +2,8% al +3,2%. En cambio, el paro registrado de menores de 25 años sube hasta 204.973 personas, un +5,8% interanual, la mayor tasa desde mayo de 2021, aunque parte de niveles históricamente bajos. Los contratos registrados bajan a 1.491.069, un –1,3% interanual, tras el +4,2% de septiembre, aunque el acumulado del año sigue en positivo, con un +4,0%. Los indefinidos suponen el 43,27% del total, 0,7 puntos más que hace un año, pero esa mejora pierde fuerza por segundo mes seguido.

En el sector exterior, el Euríbor a doce meses se sitúa en el 3,239% en octubre de 2026, frente al 2,187% de un año antes. Prácticamente no se mueve respecto al 3,247% de septiembre y repite así el nivel más alto del último año, después de un verano en torno al 2,8%–2,9%. Supera la media histórica de los meses de octubre, aunque queda lejos del 5,248% de octubre de 2008. Igual que el rendimiento de las nuevas emisiones del Estado, el tipo se mantiene en el escalón que alcanzó en septiembre: parece más una pausa que un cambio de dirección.

Los datos de octubre dejan cuatro tensiones. Primera: la inflación se ha estancado en el +4,9% del IPC adelantado y en el 3,1% de la subyacente, sin bajar. Segunda: el coste de financiación sigue subiendo, con la deuda del Estado en un tipo medio récord, las nuevas emisiones al 3,405% y el Euríbor al 3,239%. Tercera: el mercado laboral da señales contradictorias, porque la afiliación acelera al +3,6% mientras el paro registrado casi ha dejado de bajar, el paro juvenil crece un +5,8% y los hogares esperan más paro. Cuarta: la confianza se deteriora en la construcción y entre los consumidores, al mismo tiempo que mejora en la industria.

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