Radar Económico · Informe anual · 2025

La economía española cerró 2025 con máximos de nivel en casi todas sus grandes magnitudes, aunque creció menos que en 2024. El PIB en volumen avanzó un +2,6%, frente al +3,7% del año anterior. El empleo, la recaudación y la inversión mantuvieron el impulso y el déficit público bajó al 2,4% del PIB. En cambio, la inflación media apenas cedió y el comercio exterior de bienes perdió tracción. Este resumen recoge los indicadores ya publicados del periodo; los demás se incorporarán a medida que se publiquen sus datos.

En términos nominales, el PIB alcanzó 1.690.012,0 millones de euros, un +5,7% frente al +6,8% de 2024 y encadenó tres años de desaceleración. El VAB total creció un +5,1%. Dos componentes de la demanda pierden ritmo: el consumo de los hogares (+5,6%, hasta 932.945 millones) y las exportaciones (+3,6%). En cambio, aceleran la formación bruta de capital (+8,8%), el consumo público (+5,3%) y las importaciones (+4,8%). Las ventas de bienes al exterior retroceden un –0,1%, mientras que las de servicios suben un +10,7%. Por ramas, destacan la construcción (+11,0%), las actividades profesionales (+9,6%) y la agricultura (+9,4%). Las actividades financieras y de seguros son la única rama que cae (–5,2%) y las artísticas y recreativas crecen solo un +1,6%. El nivel de precios del PIB se mantiene en 89,7 respecto a la UE27. En Andalucía, el PIB nominal sube un +6,3%, hasta 227.356 millones; el crecimiento real se modera al +2,8% y el PIB per cápita relativo mejora hasta 76,2 (España = 100).

En volumen, el PIB llegó a 1.322.425,7 millones de euros. El consumo de los hogares repite un +3,1%, el público se modera al +2,4% y la inversión acelera al +6,0%, aunque sigue por debajo de su máximo de 2007. Las importaciones reales (+5,5%) crecen el doble que las exportaciones (+2,6%) y las exportaciones de bienes caen un –0,3%. La construcción cambia de signo con un +6,0%. La industria frena en seco: crece un +0,6%, frente al +5,6% de 2024. Las inmobiliarias apenas suben (+0,3%) y las ramas artísticas retroceden (–0,7%). El PIB per cápita real sube un +1,9%, hasta 26.850 euros y en paridad de poder adquisitivo llega a 92 (UE27 = 100). La inflación media apenas cede: el IPC general se sitúa en el 2,7%, frente al 2,8% de 2024, y el IPCA, en el 2,7%, frente al 2,9%.

Los ingresos públicos crecen más que el gasto. Los recursos no financieros de las Administraciones Públicas suben un +7,5%, hasta 724.554 millones y los empleos un +5,5%, hasta 764.884 millones. La recaudación tributaria neta alcanza 325.356 millones (+10,4%) y acelera por segundo año. Sus motores son el IRPF (142.466 millones; +10,1%) y el IVA (99.532 millones; +9,9%). El IRNR (+33,8%) y el resto de figuras (+32,4%, con el nuevo impuesto sobre el margen de intereses) crecen con fuerza, aunque pesan poco en el total. Sociedades se modera al +8,1% y los Impuestos Especiales, al +4,3%. Las cotizaciones crecen menos: un +6,3% en contabilidad nacional y un +6,8% en la recaudación de la Seguridad Social, que suma 175.676,48 millones. En la financiación del Estado, el tipo medio de la deuda sube al 2,316% y la vida media se mantiene en 7,87 años.

La necesidad de financiación de las Administraciones Públicas baja a 40.330 millones, desde 51.267 millones en 2024. Es el 2,4% del PIB, frente al 3,2%, y el saldo primario queda casi en equilibrio, con un déficit de 209 millones. La presión fiscal sube al 38,1% e iguala su máximo de 2021. La deuda se reduce al 100,7% del PIB, aunque en saldo vivo marca un máximo de 1.698.224,6 millones (+4,8%). Los intereses suben un +3,9%, hasta 40.314 millones y desaceleran por tercer año. Por subsectores, el déficit de la Administración Central se reduce a 33.452 millones y el de la Seguridad Social, a 5.612 millones, el menor de su serie. En sentido contrario, el déficit regional sube a 6.650 millones (0,4% del PIB) y el superávit local se reduce a 5.484 millones. Los plazos de pago se acortan a 23,57 días en la Administración Central y a 19,39 días en Andalucía.

El mercado laboral crece en empleo, pero no en productividad. La afiliación cierra el año en 21.844.414 personas (+2,4%) y los ocupados por habitante suben al 46,0%. La remuneración por asalariado aumenta un +4,4% y la subida pactada en convenios, un 3,51%. El coste laboral unitario acelera: +4,4% por persona y +4,2% por hora. La productividad por hora sube solo un +0,6%, la productividad por persona se estanca (–0,0%) y las horas por empleado caen un –0,6%. La productividad horaria en PPS retrocede al 95,3% de la media de la UE27.

Según la EPA, los ocupados llegan a 22.463.300 (+2,8%) y los activos a 24.940.400 (+2,0%). La tasa de paro media baja al 10,51% y cierra el año en el 9,93%. El paro registrado cae un –5,9%, hasta 2.408.670 personas, pero el paro efectivo cae solo un –2,7%. La diferencia se debe a que los demandantes con relación laboral aumentan un +7,3%. El gasto en prestaciones sube un +5,4%, hasta 24.421 millones. Las vacantes marcan un máximo de 155.737 y los contratos repuntan un +1,5%.

En el tejido empresarial, el empleo crece mucho más que el número de empresas. Las empresas inscritas suben un +0,3%, mientras que sus trabajadores lo hacen un +2,8%, y el crecimiento se concentra en las grandes. Las de 500 o más trabajadores ganan un +4,7% de empleo y ya reúnen el 37,1% del total; las de 1 a 9 apenas avanzan un +0,4%. Los asalariados privados crecen un +3,5% y los públicos, un +1,4%. En la ETCL, los costes se moderan: el coste laboral por trabajador sube un +3,4% y el salarial, un +3,2%, aunque en Andalucía el coste laboral acelera al +4,3%. Las bajas por incapacidad temporal iniciadas aumentan un +6,4% y su gasto, un +11,8%. Los concursos marcan un máximo de 59.081 (+18,1%). En el comercio exterior, las importaciones de bienes (+4,6%) superan a las exportaciones (+0,7%) y el déficit comercial sube un +41,7%, hasta 57.055 millones. El gasto turístico alcanza 134.743,32 millones (+6,8%). El comercio minorista, en serie original, crece un +4,1%; el IPI, también en serie original, un +1,3%. La producción de la construcción, corregida de estacionalidad y calendario, cierra el año en 114,0, por debajo de su media anual de 123,2. Según el Observatorio de Márgenes Empresariales, las ventas crecen un +4,9% y el resultado bruto, un +5,0%, pero el número de empresas cae un –4,3%, el mayor descenso de su serie.

Los ingresos de los hogares crecen, pero ahorran menos. La remuneración que reciben sube un +7,2% y la renta disponible, un +5,3%, mientras que el consumo nominal aumenta un +6,2%. La tasa de ahorro baja del 12,2% al 11,4% y sus impuestos sobre la renta suben un +10,5%. La deuda en préstamos crece un +3,8%, la tasa más alta desde 2009. La desigualdad se reduce: el Gini marca un mínimo de 30,8 y la tasa AROPE baja al 25,5%. La pensión media sube un +4,4%, hasta 1.317,71 euros y el número de pensiones, un +1,5%. El crédito dudoso cae un –15,3%, hasta 33.329 millones.

La inversión extranjera bruta cae un –17,7%, hasta 32.798 millones, sobre todo por el descenso hacia Madrid (–36,2%) y el procedente del Reino Unido (–77,4%). En cambio, la de Estados Unidos marca un máximo (+53,0%) y la de Francia sube un +40,5%. En vivienda, el valor tasado crece un +11,2%, hasta 2.127,6 euros por metro cuadrado, la mayor subida desde 2006. Los visados de obra nueva aumentan un +8,8%, pero el nivel sigue por debajo de su media histórica y las ejecuciones hipotecarias repuntan un +17,8%.

Los datos dejan cuatro tensiones. La primera está en la productividad: el coste laboral unitario sube un +4,4% mientras la productividad por persona se estanca. La segunda está en el comercio exterior: las exportaciones de bienes llevan tres años estancadas y el déficit comercial de bienes se amplía hasta 57.055 millones. La tercera está en las cuentas públicas: la ratio de deuda baja, pero el saldo vivo y los intereses marcan máximos y el déficit regional aumenta. La cuarta está en la vivienda: el precio de tasación crece a un ritmo muy superior al de la oferta visada, mientras el endeudamiento de los hogares acelera y su tasa de ahorro baja.