Radar Económico · Informe mensual · 10/2025

El presente Radar Económico Mensual ofrece una visión integrada de la situación económica de España a cierre de octubre de 2025, a partir de indicadores fiscales, de actividad económica y de precios, con el objetivo de evaluar la posición real de la economía más allá de los agregados macroeconómicos tradicionales y de los efectos estacionales propios de los datos mensuales.

El análisis conjunto de los tres capítulos muestra una economía que mantiene crecimiento nominal, pero lo hace sobre bases cada vez más frágiles, con desequilibrios persistentes en las finanzas públicas, una estructura de crecimiento poco equilibrada y una inflación que, aunque moderada en términos generales, sigue presionando de forma intensa sobre el coste de la vida.

Desde el punto de vista fiscal, la Administración Central continúa operando en un escenario de déficit estructural. Los ingresos tributarios se mantienen en niveles elevados, pero su crecimiento resulta insuficiente para compensar un gasto público que sigue expandiéndose de forma sostenida. Los superávits mensuales puntuales observados a lo largo del año responden en gran medida al calendario fiscal y no alteran la trayectoria acumulada, que sigue siendo claramente deficitaria. Esta dinámica obliga a un mayor recurso a la financiación vía deuda pública, incrementando la vulnerabilidad fiscal a medio plazo.

En el ámbito de la actividad económica y el empleo, los indicadores mensuales reflejan un crecimiento desequilibrado. La creación de empleo continúa, pero se concentra en empresas de mayor tamaño y en sectores de servicios, mientras que parte del tejido empresarial más pequeño muestra un dinamismo limitado. Al mismo tiempo, persisten disfunciones relevantes en el mercado laboral, como el elevado número de procesos de incapacidad temporal y su coste asociado, que tensionan tanto la productividad como las cuentas públicas.

El sector exterior presenta señales mixtas. Las exportaciones de bienes muestran un crecimiento muy débil y volátil, insuficiente para hablar de una recuperación sólida del componente industrial. En contraste, los ingresos por turismo internacional continúan creciendo con fuerza y se consolidan como uno de los principales soportes de la actividad económica. Esta dependencia refuerza, sin embargo, un modelo de crecimiento vulnerable, muy expuesto a factores externos y con limitado efecto arrastre sobre la productividad y la industria.

En materia de precios, la inflación general se ha moderado respecto a los máximos de años anteriores, pero el análisis detallado revela que el problema inflacionario no ha desaparecido, sino que se ha transformado. Los precios de alimentos, vivienda, energía y servicios esenciales se mantienen en niveles muy elevados en términos acumulados, consolidando una pérdida de poder adquisitivo que no se ha revertido. La inflación de servicios, en particular, muestra una elevada persistencia, lo que limita la capacidad de recuperación real del consumo.

En conjunto, el informe del Radar Económico evidencia que la economía española avanza en 2025 con crecimiento, pero sin solidez estructural suficiente. El desequilibrio fiscal, la dependencia de sectores poco productivos, la debilidad del sector industrial y la persistencia de presiones inflacionistas configuran un escenario de riesgo a medio plazo, especialmente si se produce un empeoramiento del entorno externo o una desaceleración más intensa de los ingresos públicos.

El seguimiento mensual de estos indicadores resulta, por tanto, clave para anticipar tensiones y evaluar la sostenibilidad real del crecimiento económico, más allá de lecturas coyunturales o de mejoras puntuales en determinados meses.