Radar Económico · Informe trimestral · 3T/2026

En el tercer trimestre de 2026 la economía española mantiene una expansión estable. El PIB en volumen crece un +2,7% interanual y el nominal un +5,9%. El consumo de los hogares y las exportaciones de servicios tiran de la actividad, mientras la inversión pierde impulso. El empleo afiliado acelera, pero el paro reduce cada vez menos y la masa salarial se modera. La recaudación tributaria marca un máximo para un tercer trimestre. Este resumen recoge los indicadores ya publicados del periodo; los demás se incorporarán a medida que se publiquen sus datos.

El PIB en volumen encadenado alcanza 340.312,5 millones de euros, con un avance trimestral del +0,6%. Su tasa interanual sube una décima desde el +2,6% del segundo trimestre y el acumulado enero–septiembre crece un +2,6%. En términos nominales el producto suma 448.442 millones y acelera desde el +5,5%. Por el lado de la demanda, el consumo de los hogares crece un +3,1% en volumen, algo menos que el +3,5% anterior y un +7,3% nominal, hasta un máximo de la serie. El consumo público avanza un +2,5% en volumen. La formación bruta de capital se frena con claridad: +2,1% en volumen frente al +4,4% del segundo trimestre, la tasa más baja desde 1T/2024, con un avance trimestral de apenas un +0,1%. En el sector exterior, las exportaciones en volumen aceleran al +3,6% desde el +1,6%, impulsadas por los servicios (+8,5%). Las de bienes vuelven a terreno positivo (+0,8%), aunque su acumulado del año sigue en un –0,6%. Las importaciones en volumen crecen un +3,9%. En términos nominales, sin embargo, crecen más deprisa que las exportaciones: +10,7% frente a +8,3%. El PIB per cápita, en serie original, llega a 6.780 euros por habitante, un +1,6% interanual.

Por ramas, en volumen, la industria crece un +2,2%. Encadena cuatro trimestres de aceleración y se acerca a su máximo de 2007; en términos nominales avanza un +8,3%. La construcción, en cambio, suma cuatro trimestres de desaceleración y baja al +2,0% desde el +3,8%. Los servicios de mercado se mantienen firmes pero se moderan: las actividades profesionales crecen un +6,6%, información y comunicaciones un +4,5% y comercio, transporte y hostelería un +3,0%. La administración pública, educación y sanidad acelera hasta el +2,2%. Las actividades financieras (+2,0%) y las artísticas y recreativas (+1,1%) vuelven a tasas positivas. Las inmobiliarias siguen en un débil +0,8% y la agricultura destaca con un +7,1%.

Las variaciones mensuales del IPC suman un +1,3% en el tercer trimestre, frente al –0,4% del mismo trimestre de 2025. Es la mayor diferencia interanual desde 2T/2022 y septiembre cerró con un +0,3%. En lo que va de año la suma alcanza el +3,6%, frente al +1,7% de 2025. Este agregado no equivale a la inflación interanual, pero muestra que este verano, a diferencia de los dos anteriores, no se han registrado descensos de precios.

Los ingresos tributarios netos suman 99.383 millones de euros, un +9,3% y el acumulado del año llega a 248.326 millones, un +10,0% más. El IRPF es el motor: recauda 51.481 millones, crece un +15,1%, su mayor tasa desde 4T/2022 y aporta el 47,5% de lo recaudado en el año. El IRNR crece un +17,3% y el IVA acelera al +7,5%. Sociedades se modera al +2,9% tras el +19,5% del segundo trimestre, aunque en el acumulado sube un +25,8%. El resto de ingresos tributarios vuelve a terreno positivo (+2,6%). Los Impuestos Especiales son la excepción: caen un –11,9% en el trimestre y un –8,5% en el acumulado. Las cotizaciones sociales suben un +7,8%, hasta 48.046,31 millones, siempre por debajo del ritmo de los impuestos.

El tejido empresarial gana intensidad. Las empresas inscritas en la Seguridad Social llegan a 1.358.943, un +2,0%, la mayor tasa desde 2T/2022, tras seis trimestres de aceleración. Por tamaño, las de 10 a 49 trabajadores lideran (+4,2%), seguidas de las de 500 o más (+3,6%) y las de 50 a 499 (+2,8%). Las microempresas crecen menos (+1,6%). Sus trabajadores suman 17.085.732, un +3,6%, de modo que la plantilla media por empresa aumenta. Las grandes empresas crecen un +4,2% en empleo, aunque llevan cuatro trimestres moderándose; las microempresas avanzan un +2,6%. En agricultura, empresas (+2,7%) y trabajadores (+4,7%) dejan atrás las caídas de 2025.

La EPA muestra otro ritmo. Los ocupados suben a 22.852.600, un +2,1%, pero encadenan tres trimestres de desaceleración. Los asalariados crecen un +3,0%, con un claro contraste por sectores: los públicos aumentan un +5,8%, la mayor tasa de la serie y los privados un +2,3%, la menor desde 2T/2021, sin variación trimestral. Los activos aumentan un +1,8%. El paro registrado baja a 2.379.505 personas, pero solo un –1,7%, el descenso más suave desde 2T/2021. El paro efectivo pasa a crecer (+0,5%) porque los demandantes con relación laboral suben un +8,0%. El gasto en incapacidad temporal crece un +8,1% en el trimestre y un +9,5% en el acumulado. El comercio minorista a precios constantes, en serie original, cae un –1,0% tras el +0,8% anterior.

La remuneración de los asalariados alcanza 218.704 millones, pero su avance baja al +6,3%, la tasa más baja desde 2T/2021, tras tres trimestres de desaceleración. La población residente llega a 49.801.559 personas (+0,9%) y su ritmo de aumento es el menor desde 3T/2022. En pensiones, el número aumenta un +1,6%, hasta 10.547.417. La nómina mensual sube un +6,3%, hasta 14.498 millones y la pensión media se sitúa en 1.375 euros, un +4,6%. Las tres series son estables y marcan máximos.

La productividad por ocupado sube un +0,8% tras cinco trimestres de aceleración y la productividad por hora vuelve a terreno positivo (+0,4%). El CLU nominal por hora modera su avance al +2,7%. Los parados de la EPA caen un –0,8%, el menor descenso desde 3T/2021. La tasa de paro queda en el 10,18%, frente al 10,45% de hace un año, pero sube desde el 9,87% del segundo trimestre. Las tasas de actividad (59,52%) y de empleo (53,45%) mejoran cada vez menos. Los contratos crecen un +4,0%, menos que el +6,7% anterior. En cambio, la afiliación acelera por sexto trimestre seguido, hasta un +3,4%, la mayor tasa desde 3T/2022. La afiliación en el empleo público crece un +2,9%.

El periodo medio de pago de la Administración Central baja a 24,24 días, frente a 25,17 un año antes, el registro más bajo para un tercer trimestre. Aun así, sube respecto a los 21,01 días del segundo trimestre.

Los datos dejan cuatro tensiones. La primera es la inversión: crece un +2,1% en volumen, con un avance trimestral de solo un +0,1% y la construcción encadena cuatro trimestres de desaceleración. La segunda es el empleo: la afiliación crece un +3,4%, pero los ocupados de la EPA se desaceleran, el paro registrado apenas baja un –1,7% y el paro efectivo ya aumenta. La tercera son los hogares: el consumo crece un +3,1% en volumen, mientras las ventas minoristas en serie original caen un –1,0% y la remuneración de los asalariados se modera. La cuarta es el sector exterior y fiscal: las importaciones nominales crecen más que las exportaciones y los Impuestos Especiales acumulan dos trimestres de caída.