Radar Económico · Informe mensual · 04/2026

El Radar Económico Mensual de abril de 2026 cierra el primer cuatrimestre del ejercicio con un perfil definido: la recaudación fiscal mantiene el mejor arranque de año de la serie reciente gracias al primer pago fraccionado del Impuesto de Sociedades, el empleo crece a tasas sólidas en suave desaceleración, los costes de la incapacidad temporal mantienen su fuerte expansión, el IPC modera tras el repunte de marzo y la financiación a los hogares rompe con la senda de aceleración del primer trimestre. Como contrapunto, el coste de la deuda sigue creciendo a tasas históricas, el déficit acumulado se deteriora con fuerza respecto a 2025 y el comercio minorista frena con intensidad. El cuatrimestre dibuja una economía con un frente recaudatorio robusto pero con presiones crecientes sobre el equilibrio presupuestario y una primera señal de moderación del consumo privado.

La recaudación total de la AEAT alcanza 44.611 millones de euros en abril de 2026 (+8,9% interanual). El acumulado del primer cuatrimestre suma 118.562 millones, con un crecimiento del +10,6% que se mantiene por encima del promedio del +10,4% del cierre de 2025. El IRPF acelera con fuerza en abril (+12,4%) por el primer pago fraccionado del impuesto y consolida el acumulado en +8,9%. El IVA, en cambio, se modera de forma significativa (+2,9% en abril frente al +12,5% de marzo), aunque el acumulado se mantiene en +8,2%. Lo más relevante del mes es el primer pago fraccionado del Impuesto de Sociedades (12.827 millones, +12,3% interanual), que mejora el acumulado del impuesto en 2.705 millones respecto a 2025 y anticipa un ejercicio con recaudación al alza. Las cotizaciones sociales repuntan con fuerza en abril (+12,3%) tras la moderación de marzo y consolidan el acumulado del cuatrimestre en +9,4%.

En el frente presupuestario, los ingresos no financieros del Estado moderan su acumulado al +5,6% del cuatrimestre (por debajo del +8,0% del cierre de 2025), mientras los gastos mantienen una senda netamente expansiva (+8,8% acumulado, claramente por encima del +3,8% del ejercicio anterior). El acumulado del primer cuatrimestre arroja un déficit de –3.625 millones de euros, frente a –629 millones en el mismo periodo de 2025, un deterioro de 2.996 millones que confirma y profundiza la tendencia que ya había mostrado el cierre del primer trimestre.

La deuda alcanza 1.735.880 millones de euros en abril, con un crecimiento interanual del +4,4%; es la primera caída mensual de la serie (–0,2%), aunque el nivel se mantiene muy próximo al máximo histórico de marzo (1.739.698 millones). Los intereses devengados se mantienen en expansión muy intensa: abril registra 4.758 millones (+6,4% interanual) y el acumulado del cuatrimestre alcanza 9.881 millones (+24,7% sobre 2025), una señal coherente con el aumento sostenido del saldo de deuda y la traslación de tipos a las nuevas emisiones.

El tejido empresarial modera ligeramente su crecimiento a +0,5% interanual en abril, con el habitual liderazgo de las grandes empresas (>500 trabajadores, +4,0%) frente al escaso dinamismo de las microempresas (+0,3%). El empleo total alcanza 17.290.420 afiliados en abril (+2,9% interanual), con una progresiva desaceleración a lo largo del cuatrimestre desde el +3,9% de febrero. La dualidad estructural sigue presente: las grandes empresas crecen un +4,6% interanual mientras las microempresas avanzan apenas un +0,6%. El paro oficial cae un –6,2% interanual, el paro efectivo se reduce un –3,5% y la brecha entre ambos baja a 730.947 personas, confirmando la reincorporación sostenida de los trabajadores fijos-discontinuos a la actividad efectiva.

El coste de la incapacidad temporal alcanza 1.557 millones de euros en abril (+9,0% interanual). El acumulado del primer cuatrimestre asciende a 6.199 millones (+13,0% sobre 2025), por encima del +11,8% del cierre del ejercicio anterior. Los procesos iniciados (dato de marzo) caen un –1,4% interanual mientras la duración media sube a 44,9 días (+5,5%): el patrón de menos procesos pero más largos se consolida y mantiene la presión sobre el gasto social.

El sector exterior cierra el primer trimestre con un cambio de tendencia: las exportaciones de bienes alcanzan 35.859 millones en marzo (+5,1% interanual, último dato disponible) y el acumulado del trimestre suma 96.506 millones (+0,7%), devolviendo al sector a una senda de moderada expansión. El turismo internacional mantiene un dinamismo sólido (11.686 millones en abril, +7,4%; +6,7% acumulado del cuatrimestre) y el Índice de Producción Industrial confirma su recuperación (+4,2% en abril, tras +2,1% en marzo). El comercio minorista, en cambio, frena con intensidad: +0,3% interanual en abril frente al +3,7% de marzo, una señal que conviene seguir.

El IPC registra una variación mensual de +0,40 puntos porcentuales en abril de 2026, frente al +0,60 de abril de 2025. El acumulado del primer cuatrimestre sube a 1,60 puntos porcentuales, por encima de los +1,30 pp del mismo periodo de 2025 (+0,30 pp de diferencia). Tras el fuerte repunte de marzo (+1,20 pp), abril modera el ritmo mensual, pero no compensa el acumulado: el cuatrimestre de 2026 registra ya más inflación que el mismo periodo de 2025.

La descomposición revela una clara divergencia entre componentes: el transporte acelera con fuerza hasta el +10,4% interanual (desde +6,3% en marzo) y se consolida como el principal foco de presión inflacionista, mientras la electricidad y gas vuelven a terreno negativo (–1,7%, tras el +3,3% de marzo). Los componentes de vivienda (+1,9%) y alojamiento (+6,1%) moderan tras los picos de marzo. Los alimentos se estabilizan en el rango del +2,7% y los servicios de restauración mantienen su presión estructural por encima del +4,5%.

La financiación a los hogares alcanza 712.880 millones de euros en abril de 2026 (+2,8% interanual), tras tres meses consecutivos en torno al +4,3% (+4,3% en enero, +4,5% en febrero y +4,3% en marzo). La variación mensual de –1,1% supone un retroceso del saldo de 8.079 millones de euros en un solo mes, un comportamiento atípico que rompe la pauta del primer trimestre. Frente a abril de 2024 (679.057 millones), el incremento acumulado en dos años es del +5,0%. La fuerte moderación del crédito a los hogares en abril es uno de los hallazgos más relevantes del mes, especialmente porque coincide con la fuerte desaceleración del comercio minorista (+0,3% interanual frente a +3,7% en marzo). Habrá que ver en los próximos meses si marca un cambio de tendencia en la dinámica del consumo privado.

El primer cuatrimestre cierra con una economía que mantiene su fortaleza recaudatoria —liderada por el primer pago fraccionado del Impuesto de Sociedades y el repunte de las cotizaciones— pero con presiones crecientes sobre el equilibrio presupuestario: el coste de la deuda sigue al alza y el déficit acumulado se ha duplicado con creces respecto a 2025. La moderación del IPC en abril suaviza el repunte de marzo, pero no lo revierte: el acumulado del cuatrimestre (+1,60 pp) ya supera al de 2025 y el transporte mantiene una intensa tensión inflacionista. La señal más relevante del mes es la fuerte desaceleración simultánea del crédito a los hogares y del comercio minorista, una primera advertencia sobre la solidez del consumo privado que conviene seguir con atención.