Radar Económico · Informe mensual · 06/2026

El Radar Económico Mensual de junio de 2026 cierra el primer semestre del ejercicio con una economía que combina un frente recaudatorio cada vez más sobredimensionado por el efecto de la inflación sobre tributos no actualizados, un desequilibrio presupuestario que sigue ampliándose en términos absolutos y una inflación que en junio recuerda que su moderación de los meses anteriores dependía de un solo componente —la energía— y no de una contención generalizada de precios. El IRPF acelera por tercer mes consecutivo hasta el +22,3% sin que exista corrección de la tarifa por la inflación acumulada. El déficit del semestre alcanza ya –24.390 millones de euros. La electricidad y el gas se dan la vuelta con fuerza, del –3,0% al +5,7% interanual en un solo mes y el alojamiento turístico sigue escalando sin pausa. En el lado positivo, el consumo interno da señales de recuperación —comercio minorista y producción industrial repuntan con fuerza— tras el frenazo de mayo y el empleo se mantiene como el pilar más sólido de la economía. El semestre dibuja, en conjunto, una economía que crece pero que arrastra desequilibrios presupuestarios y de precios que la lectura superficial de los agregados mensuales tiende a minimizar.

La recaudación total de la AEAT alcanza 13.934 millones de euros en junio de 2026 (+9,1% interanual) y el acumulado del semestre suma 148.944 millones (+10,4%), un ritmo que se mantiene sostenidamente por encima del promedio de 2025. El IRPF acelera por tercer mes consecutivo (+22,3% en junio) sin actualización de la tarifa que compense la inflación acumulada del +2,3%, lo que erosiona el poder adquisitivo real de los contribuyentes al tiempo que engorda artificialmente la recaudación. El IRNR se dispara un +63,3% en junio (+17,4% acumulado), reflejo del creciente peso del capital de no residentes. Los Impuestos Especiales, por su parte, profundizan su deterioro: caen un –20,6% interanual en junio y su acumulado (–6,6%) empeora respecto al –3,6% de mayo, consolidándose como el único gran tributo en negativo del ejercicio.

En el frente presupuestario, los ingresos no financieros del Estado repuntan en junio (+4,2% interanual, tras el –1,6% de mayo) y su acumulado se sitúa en +4,5%, todavía por debajo del +6,8% acumulado que registran los gastos no financieros. Esta divergencia sostenida explica el fuerte deterioro del déficit acumulado, que alcanza –24.390 millones de euros frente a –19.740 millones en el mismo periodo de 2025 (+23,6%), un deterioro que en términos absolutos sigue ampliándose mes a mes aunque su ritmo interanual modera respecto al +40,3% de mayo.

La deuda alcanza 1.762.650 millones de euros en junio, con un crecimiento interanual del +4,2% y una fuerte subida mensual (+1,9%) que rompe las dos caídas consecutivas de abril y mayo. Los intereses devengados en el propio mes de junio caen con fuerza (150 millones, –37,5% interanual), pero el acumulado del semestre se mantiene en un elevado +16,3% (13.205 millones frente a 11.358 en 2025), una presión que sigue condicionando el margen fiscal del Estado pese a la moderación puntual del dato mensual.

El tejido empresarial crece un +1,1% interanual en junio, con el habitual liderazgo de las grandes empresas (>500 trabajadores, +3,5%) frente a las microempresas (+0,8%). El empleo total alcanza 17.003.690 afiliados (+3,1% interanual), un ritmo que se mantiene sólido pese a la fuerte caída mensual (–2,5%) característica del cierre del segundo trimestre. El paro juvenil modera su repunte de mayo: crece solo un +0,2% interanual en junio (frente al +2,4% de mayo), mientras el paro oficial (–4,7%) y el paro efectivo (–1,9%) siguen su descenso.

El coste de la incapacidad temporal se dispara un +13,8% interanual en junio (1.654 millones, acumulado +10,3%). El dato de mayo —último disponible para procesos y duración— muestra un número de procesos de nuevo en caída (–1,4% interanual) pero con una duración media que se mantiene muy elevada (+8,4%), confirmando que el patrón de procesos más largos y ahora también más caros se consolida como rasgo estructural del indicador.

El sector exterior pierde fuelle: las exportaciones de bienes caen un –0,9% interanual en mayo (último dato disponible; +1,3% acumulado, moderando desde el +2,0% de abril) y el turismo internacional desacelera con fuerza (+4,0% interanual en junio, frente al +10,9% de mayo). En cambio, el consumo interno da señales de recuperación: el comercio minorista vuelve a tasa positiva (+2,4% interanual en junio, tras el –0,3% de mayo) y el Índice de Producción Industrial se acelera con fuerza (del +0,5% de mayo al +3,8% de junio).

El IPC registra una variación mensual de +0,6 puntos porcentuales en junio de 2026, por debajo del +0,7 de junio de 2025 pero por encima del +0,4 de junio de 2024. El acumulado del semestre sube a 2,3 puntos porcentuales, 0,2 pp por encima del +2,1 del mismo periodo de 2025, una brecha que se estrecha ligeramente respecto a los +0,3 pp de abril y mayo.

El rasgo más relevante del mes es el brusco giro de la electricidad y el gas, que pasan de una caída del –3,0% interanual en mayo a una subida del +5,7% en junio, arrastrando al alza también el componente de vivienda (+4,7%, desde +1,4%). El vuelco confirma que la moderación de la inflación general en los meses anteriores dependía casi por completo de la energía y no de una contención generalizada de precios: en cuanto la energía revierte, el IPC general repunta con ella. El transporte, en cambio, modera con fuerza (+3,8% interanual, desde +9,3% en mayo), mientras los servicios de alojamiento turístico continúan su escalada sin pausa (+9,3%, desde +7,4%), en línea con la fuerte inflación de los servicios ligados al turismo que se viene observando desde abril.

La financiación a los hogares alcanza 719.878 millones de euros en junio de 2026 (+1,3% interanual), con una tercera variación mensual positiva consecutiva (+0,54%). Frente a junio de 2024 (692.251 millones), el incremento acumulado en dos años es del +4,0%. El ritmo interanual, sin embargo, continúa cayendo mes a mes (+2,8% en abril, +2,9% en mayo, +1,3% en junio), una tendencia sostenida de menor dinamismo del crédito a los hogares que ya se extiende a lo largo de todo el segundo trimestre y que conviene seguir de cerca, con independencia de la estabilización del flujo mensual.

El primer semestre de 2026 cierra con una recaudación fiscal que sigue en máximos, pero cuyo componente más dinámico —el IRPF, acelerando por tercer mes consecutivo hasta el +22,3%— responde en buena medida al efecto de la inflación sobre una tarifa que el Gobierno sigue sin actualizar, no a una mejora real de las rentas de los hogares; a esto se suma un IRNR que se dispara un +63,3% en junio, reflejo del peso creciente del capital extranjero en la recaudación del Estado. El déficit acumulado del semestre alcanza ya –24.390 millones de euros, un deterioro que en términos absolutos sigue ampliándose mes a mes pese a que su ritmo de crecimiento interanual modera respecto a mayo. La inflación ofrece en junio la lectura más reveladora del semestre: el vuelco de la electricidad y el gas, de una caída del –3,0% a una subida del +5,7% en un solo mes, demuestra que la "moderación" de los meses anteriores dependía de un único componente volátil y no de una contención real de precios, mientras el alojamiento turístico sigue encareciéndose sin pausa desde abril. Como contrapunto, el consumo interno muestra las primeras señales claras de recuperación tras el frenazo de mayo —comercio minorista y producción industrial repuntan con fuerza— y el empleo se mantiene como el pilar más sólido de la economía, aunque la financiación a los hogares encadena ya seis meses de pérdida de tracción interanual que merece seguimiento en la segunda mitad del ejercicio.