Radar Económico · Informe mensual · 07/2026

Julio de 2026 combina una recaudación robusta con un déficit del Estado mayor que hace un año, un empleo que sigue creciendo aunque el paro se reduce cada vez más despacio y una inflación que repunta hasta el +3,6%, la tasa más alta desde junio de 2024. La energía y el transporte explican buena parte de esa subida, mientras los alimentos moderan su avance. En la actividad, el gasto turístico marca el mejor julio de su serie y la producción industrial crece, pero las ventas minoristas en volumen retroceden y el déficit comercial de bienes se amplía. La financiación a los hogares recupera ritmo tras el bache de junio.

Los ingresos tributarios netos sumaron 51.883 millones de euros en julio de 2026, un +9,2% interanual y encadenan 13 meses en positivo; el acumulado enero–julio alcanza 200.826 millones, un +10,1%. El IRPF sostiene ese avance: 34.456 millones, máximo de la serie, con un +11,1% que se modera frente al +22,3% de junio y el 50,3% de lo recaudado en el año. El Impuesto de Sociedades crece un +39,1%, hasta 774 millones, pero sobre una base débil y todavía un –19,9% por debajo de julio de 2024, aunque su acumulado avanza un +75,6%. El IRNR, de peso reducido, sube un +21,4%. En cambio, el IVA avanza un +4,5%, hasta 13.300 millones, por debajo del conjunto y los Impuestos Especiales caen un –4,6%, su tercer mes negativo, con un acumulado del –6,3%. Las cotizaciones sociales alcanzan 15.955,54 millones, el dato más alto de un mes de julio, con un +7,8% que más que duplica el +3,0% de los trabajadores en empresas inscritas.

En contabilidad nacional, los ingresos no financieros del Estado crecieron un +16,7%, hasta 26.426 millones y los gastos un +16,0%, hasta 48.875 millones. Con ritmos casi iguales, el mayor volumen del gasto basta para que el déficit de julio suba a 22.449 millones, un +15,2% más que un año antes, cuando en junio todavía se reducía. En el acumulado enero–julio el gasto, de 232.498 millones, crece un +11,5% y los ingresos, de 187.959 millones, un +11,0%, de modo que el déficit llega a 44.539 millones frente a 39.229 millones en 2025 (+13,5%). La deuda del Estado según el PDE se sitúa en 1.589.490 millones, un +4,2% interanual, tasa que ha bajado desde el +5,2% de enero sin repuntar en ningún mes. Los intereses de la deuda suman 10.827 millones en julio, un –7,7% interanual y tercer mes de descenso, aunque el acumulado del año, 24.032 millones, aún crece un +4,1%.

En el tejido productivo, las empresas inscritas en la Seguridad Social suman 1.349.120, un +1,4% interanual, la tasa más alta desde julio de 2022 tras tres meses de aceleración. El crecimiento es mayor cuanto mayor es el tamaño: +3,3% en las de 500 o más trabajadores, +3,0% en las de 10 a 49 y +2,4% en las de 50 a 499, frente al +1,1% de las de 1 a 9. Pero el impulso cambia de lado: las microempresas registran su mejor tasa desde junio de 2022 y las grandes, la más baja del último año. En la actividad, el gasto de los turistas internacionales alcanza 18.217,95 millones, un +10,9%, el julio más alto de la serie. El IPI, en serie original, crece un +2,8% y suma cinco meses en positivo. El comercio minorista a precios constantes, también en serie original, retrocede un –0,3% tras el +2,6% de junio. Las exportaciones de bienes, 35.454 millones, suben un +3,0%, por debajo del +5,9% de las importaciones y el déficit comercial, de 5.224 millones, es un 30,3% mayor que hace un año.

El empleo en empresas inscritas llega a 16.893.675 trabajadores, un +3,0% interanual sin nuevas aceleraciones, con un retroceso mensual del –0,6%. El tramo de 500 o más trabajadores sigue a la cabeza (+3,6%), pero encadena cinco meses de desaceleración. El de 10 a 49 acelera hasta el +3,1%, el de 50 a 499 se modera al +2,8% y el de 1 a 9 sube al +1,8%, su mejor tasa desde junio de 2022. El paro registrado baja a 2.311.499 personas, un –3,9%, la caída más suave desde junio de 2021 y la cuarta consecutiva con menos intensidad; además, sube un +0,9% en el mes, al contrario de lo habitual en julio. El paro efectivo, 3.208.631 personas, cae solo un –1,3% porque los demandantes con relación laboral aumentan un +6,1%. El paro juvenil vuelve a bajar (–2,0%, hasta 452.000) y el gasto en prestaciones sube un +5,5%, hasta 2.116 millones. En incapacidad temporal, los procesos iniciados crecen un +3,0% en el mes pero caen un –3,6% en el acumulado, la duración media se estabiliza en 47,8 días (+0,4%) y el gasto acumulado avanza un +8,9%, hasta 11.160,20 millones.

El IPC general sube un +3,6% interanual en julio de 2026, frente al +3,2% en que se mantuvo entre abril y junio, y avanza un +0,3% en un mes que suele cerrar con caída. La electricidad, el gas y otros combustibles lideran la cesta con un +8,8%, tras los descensos de abril y mayo, y arrastran al grupo de vivienda hasta el +5,7%. El transporte acelera al +6,2%, cuando hace un año apenas subía un +0,2%. Los servicios de alojamiento se moderan al +8,1%, pero siguen entre los que más se encarecen y el grupo de restaurantes y alojamiento se mantiene en el +4,9%, con las comidas y bebidas en el +4,5%. El alquiler sube un +2,5%, estable todo el año. En el otro extremo, alimentos y bebidas no alcohólicas marcan un +1,6%, su tasa más baja desde julio de 2021 y el subgrupo de alimentos se queda en el +1,7% tras cinco meses de desaceleración.

La financiación a los hogares e ISFLSH alcanza un saldo de 723.867 millones de euros en julio de 2026, un +3,0% interanual que recupera con claridad el +1,3% de junio, el ritmo más bajo del último año. La serie suma 22 meses en positivo y crece un +0,5% en el mes, aunque el saldo sigue por debajo de los 724.007 millones de noviembre de 2025 y la tasa queda lejos del +4,5% de febrero. Es un crecimiento moderado y persistente, con oscilaciones mensuales.

Los datos de julio de 2026 dejan cuatro tensiones. El déficit acumulado del Estado, de 44.539 millones, es un +13,5% mayor que un año antes porque el gasto crece algo más que unos ingresos que dependen sobre todo del IRPF, mientras el IVA y los Impuestos Especiales avanzan por debajo del conjunto o retroceden. La inflación vuelve a subir, concentrada en energía, transporte y alojamiento, al tiempo que las ventas minoristas en volumen caen un –0,3%. La reducción del paro pierde fuerza por cuarto mes, el paro efectivo apenas baja y el gasto en prestaciones crece un +5,5%. Y las importaciones siguen creciendo más que las exportaciones, con un déficit comercial acumulado de 38.005 millones, un 30,5% mayor.