Radar Económico · Informe mensual · 09/2026

Septiembre de 2026 combina una recaudación tributaria en máximos, un empleo afiliado que acelera y una inflación que repunta hasta niveles que no se veían desde marzo de 2023. El IPC general sube un +4,9% interanual, impulsado por la energía y el transporte, mientras los precios industriales avanzan un +18,3%. En las cuentas del Estado, el gasto crece más que el ingreso y la financiación se encarece. El paro deja de bajar con la fuerza de meses anteriores y las ventas minoristas retroceden. Este resumen recoge los indicadores ya publicados del periodo; los demás se incorporarán a medida que se publiquen sus datos.

La recaudación tributaria neta alcanza 18.049 millones de euros en septiembre de 2026, un +13,5% interanual, el septiembre más alto desde 1995 y el decimoquinto mes seguido en positivo. El acumulado del año suma 248.326 millones (+10,0%). El IRPF sostiene el avance: 8.073 millones en el mes (+25,6%), su tasa más alta desde julio de 2024 y un acumulado de 118.068 millones (+12,5%) que supone el 47,5% del total. El IVA crece un +16,3%, con tres meses seguidos de aceleración, aunque en el acumulado avanza un +8,1%, por debajo del conjunto. El Impuesto de Sociedades deja un saldo negativo de –277 millones en un mes de importes residuales, pero acumula un +25,8%. En sentido contrario, los Impuestos Especiales caen un –13,1% y suman cinco meses en negativo (–8,5% en el año); el IRNR retrocede un –17,0% y el resto de ingresos tributarios un –12,2%, ambos frente a septiembres de 2025 muy elevados y con acumulados todavía positivos. Las cotizaciones sociales suben un +7,6% en el mes y un +7,5% en el año.

En contabilidad nacional, el cuadro es menos holgado. Los ingresos no financieros del Estado suman 32.698 millones, apenas un +0,7%, la tasa más baja desde agosto de 2024, mientras los gastos alcanzan 30.091 millones (+6,7%). El superávit del mes, de 2.607 millones, es 1.672 millones menor que hace un año y el déficit acumulado sube a 39.034 millones, 7.998 millones más que en 2025, porque el gasto acumulado crece un +11,3% y el ingreso un +9,3%. La deuda según el PDE marca un máximo de la serie con 1.616.942 millones (+3,8%). El coste también sube: el tipo medio de la deuda en circulación llega al 2,453% y el rendimiento de las nuevas emisiones al 3,4%, ambos máximos de sus series. La vida media se acorta a 7,85 años. La financiación neta del mes, de 18.378 millones, es la mayor para un septiembre, pero el acumulado (62.875 millones) queda por debajo de los 81.209 millones de 2025.

El tejido empresarial acelera. Las empresas inscritas en la Seguridad Social llegan a 1.358.943 (+2,0%), el mayor ritmo desde junio de 2022 y todos los tramos de tamaño ganan velocidad: el de 10 a 49 trabajadores lidera con un +4,2% y marca máximo histórico, seguido del de 500 o más (+3,6%), el de 50 a 499 (+2,8%) y las microempresas (+1,6%). Las plantillas crecen más que el número de empresas: 17.085.732 trabajadores (+3,6%), con las grandes empresas y el tramo de 10 a 49 al +4,2% y el de 1 a 9 al +2,6%. En agricultura, las empresas suben un +2,7% y los trabajadores un +4,7%, ambos algo menos que en agosto. El gasto en incapacidad temporal se dispara un +16,3% en el mes, hasta 1.833,60 millones y un +9,5% en el acumulado.

Otras señales del capítulo son menos favorables. El paro registrado baja a 2.379.505 personas, pero su caída interanual (–1,7%) es la más suave desde mayo de 2021 y lleva seis meses perdiendo intensidad. El paro efectivo pasa a terreno positivo (+0,5%) por el aumento de los demandantes con relación laboral, que llegan a 802.580 (+8,0%). El paro juvenil de la EPA armonizada se reduce un –1,5%, menos que en agosto. El comercio minorista a precios constantes, en serie original, cae un –1,6%, su peor registro desde diciembre de 2022 y tercer mes en negativo. Las pernoctaciones hoteleras, en cambio, marcan récord de septiembre (+1,7%). En la confianza, el ESI sube a 105,5 puntos y la industria alcanza su mejor saldo del año (–1,0), pero la construcción pierde 9,4 puntos y encadena cinco meses de retroceso.

La inflación acelera por tercer mes. El IPC general sube un +4,9% en septiembre de 2026, tasa que coincide con la del IPC adelantado y el IPCA se sitúa en el +5,0%, tanto en el avance como en el índice de Eurostat. La subyacente llega al +3,1%, el mismo valor que su avance y supera por primera vez en el año el 3%. Los precios industriales suben un +18,3%, la tasa más alta desde diciembre de 2022, tras haber marcado un –6,9% en febrero.

Por componentes, la presión se concentra en la energía y los servicios ligados al turismo. Electricidad, gas y otros combustibles suben un +13,6% (+27,6% en dos años) y arrastran al grupo de vivienda al +7,2%. El transporte avanza un +10,5%, su máximo desde septiembre de 2022 y el alojamiento un +9,6%. Restaurantes y alojamiento crecen un +4,9%, con la restauración moderándose al +4,3%. Los alimentos y bebidas no alcohólicas (+2,7%) y los alimentos (+2,9%) repuntan pero siguen por debajo de la media y el alquiler mantiene un +2,5% estable.

En los hogares, la confianza del consumidor cae a –4,7 puntos, 3,8 menos que hace un año, con once meses de retroceso interanual. La expectativa de paro, en 18,3 puntos, supera la de 2025, aunque la diferencia se estrecha y el nivel baja desde mayo. Las pensiones contributivas llegan a 10.547.417 (+1,6%), la nómina a 14.498 millones (+6,3%) y la pensión media a 1.375 euros (+4,6%), con nueve meses de aceleración pero todavía por debajo del IPC.

La afiliación media alcanza 22.437.553 personas (+3,4%), su mayor ritmo desde septiembre de 2022 y quinto mes de aceleración; el empleo público crece un +2,9%, algo menos que en verano. En paralelo, los parados desestacionalizados suben a 2.600.000 (+0,7%), el único aumento interanual del último año. La tasa de paro juvenil baja al 22,8%, pero el paro registrado de menores de 25 años sube un +3,0%. Los contratos crecen un +4,2%, muy por debajo del +10,1% de agosto y los indefinidos representan el 44,25% (+1,0 puntos). La subida salarial pactada, del 3,05%, queda 0,5 puntos por debajo de la de 2025.

En vivienda, el IRAV marca su máximo con un 2,54%. En los mercados financieros, el Euríbor a 12 meses sube al 3,2%, 1,1 puntos más que hace un año y el bono a 10 años al 3,9% (+0,7 puntos), ambos con tres meses de aceleración. En eficiencia pública, el periodo medio de pago de la Administración Central baja a 24,45 días, 1,3 menos que en 2025.

El resto de la cesta del IPC confirma que la subida de precios se extiende. Información y comunicaciones sube un +3,2%, máximo de su serie; actividades recreativas salta al +3,6% desde el +1,2%; vestido y calzado pasa al +2,1% desde el –2,1%; seguros acelera al +3,4% y muebles al +1,5%. Solo se moderan la enseñanza (+2,0%), bebidas alcohólicas y tabaco (+2,8%) y cuidado personal (+3,1%), mientras sanidad se mantiene en el +2,0%.

Los datos dejan cuatro tensiones. La inflación del +4,9% supera la subida salarial pactada del 3,05% y la de la pensión media del +4,6%. En el Estado, el déficit acumulado de 39.034 millones crece mientras las nuevas emisiones cuestan un 3,4%. La afiliación acelera, pero el paro desestacionalizado, el paro efectivo y el paro registrado juvenil ya suben. El comercio minorista cae un –1,6% y la confianza del consumidor sigue en negativo, al tiempo que los precios industriales avanzan un +18,3%.